米雇用統計
５月の米雇用統計が公表され、雇用は底堅いと市場は反発している。
確かに予想とほぼ同じ１３万人、失業率も４．２%で横ばい、悪化する懸念があっただけに市場は安堵したのも分かる。
しかしもうちょっと長い目で見ると景色が違う。
上のグラフの黄色ラインは非農業雇用者数の３か月移動平均だが、停滞感は否めない。
３か月平均値は、昨年１２月２０．９万人、１月２３．２万人と２０万人台だったが、その後は３月１１．１万人、４月１２．３万人、５月１３．５万人と１０万人台前半で推移している。
少しづつ雇用市場の鈍化が進んでいる。
米ISM景況感指数
上のグラフはISM製造業指数（青いライン）と非製造業（紫ライン）で、製造業ではすでに５０を切る状態だったが、５月はここまで堅調だった非製造業でも５０を切る停滞局面に入った。
非製造業指数は２０２２年１２月に一瞬だけ５０を切り４９．２を記録した。
当時はFRBの急速な金融引き締めで株価も調整局面で、コロナ禍から立ち上がったサービスセクターにも一瞬の緩みが起こった。
しかしその後、FRBの引き締めが終わり、サービス業も回復に向かった。
このＩＳＭ非製造業の５０割れをどう見るのか？
２０２２年末のように一瞬だけで、FRBが金融緩和を進めればサービス業の景況感も回復していくかもしれない。
しかし、FRBパウエル氏がトランプの利下げ要求を意固地になって拒否すると危ない。
この状態が長引くとより広範囲な景気後退に入っていく可能性があるからだ。
上の表はいつも使っている米国株指数の１年先予想EPSの推移だ。
変化率は３カ月前との比較した増減で、すべての株価指数EPSが３カ月前比減少になった。
予想EPSは小型株のラッセル２０００が今年２月をピークに１０％程度低下していきているが、NYダウは３月２１８１に対して６月２１０４と若干の低下に過ぎずピークを打ったともいえない。
予想EPSが今後も減少トレンドをたどるのか、それとも、トランプ関税の影響を克服して横ばいを維持できるのか、重要な分岐点になる。
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５月の米雇用統計が公表され、雇用は底堅いと市場は反発している。
確かに予想とほぼ同じ１３万人、失業率も４．２%で横ばい、悪化する懸念があっただけに市場は安堵したのも分かる。
しかしもうちょっと長い目で見ると景色が違う。
上のグラフの黄色ラインは非農業雇用者数の３か月移動平均だが、停滞感は否めない。
３か月平均値は、昨年１２月２０．９万人、１月２３．２万人と２０万人台だったが、その後は３月１１．１万人、４月１２．３万人、５月１３．５万人と１０万人台前半で推移している。
少しづつ雇用市場の鈍化が進んでいる。
米ISM景況感指数
上のグラフはISM製造業指数（青いライン）と非製造業（紫ライン）で、製造業ではすでに５０を切る状態だったが、５月はここまで堅調だった非製造業でも５０を切る停滞局面に入った。
非製造業指数は２０２２年１２月に一瞬だけ５０を切り４９．２を記録した。
当時はFRBの急速な金融引き締めで株価も調整局面で、コロナ禍から立ち上がったサービスセクターにも一瞬の緩みが起こった。
しかしその後、FRBの引き締めが終わり、サービス業も回復に向かった。
このＩＳＭ非製造業の５０割れをどう見るのか？
２０２２年末のように一瞬だけで、FRBが金融緩和を進めればサービス業の景況感も回復していくかもしれない。
しかし、FRBパウエル氏がトランプの利下げ要求を意固地になって拒否すると危ない。
この状態が長引くとより広範囲な景気後退に入っていく可能性があるからだ。
| NYダウ | Q/Q | S&P500 | Q/Q | NASDAQ | Q/Q | R2000 | Q/Q | |
| 2025年6月 | 2104.47 | -3.5% | 266.36 | -2.4% | 775.82 | -3.3% | 81.98 | -8.3% |
| 2025年5月 | 2116.67 | -1.9% | 269.51 | 0.3% | 792.38 | 1.7% | 83.63 | -9.2% |
| 2025年4月 | 2029.39 | 3.4% | 253.96 | -8.5% | 743.17 | -8.1% | 82.85 | -4.3% |
| 2025年3月 | 2181.54 | 12.0% | 272.82 | 1.0% | 802.6 | 4.9% | 89.38 | 13.7% |
| 2025年2月 | 2156.93 | 9.3% | 268.66 | 11.4% | 778.95 | 15.2% | 92.11 | 35.2% |
| 2025年1月 | 1961.99 | -2.8% | 277.43 | 13.5% | 808.73 | 20.3% | 86.55 | 23.1% |
| 2024年12月 | 1948.6 | -3.9% | 270.2 | 12.8% | 764.85 | 19.4% | 78.6 | 13.2% |
| 2024年11月 | 1973.35 | -1.9% | 241.21 | 0.0% | 676.11 | 2.4% | 68.11 | -5.9% |
| 2024年10月 | 2017.76 | -1.9% | 244.52 | -0.5% | 672.4 | -2.7% | 70.31 | -10.7% |
上の表はいつも使っている米国株指数の１年先予想EPSの推移だ。
変化率は３カ月前との比較した増減で、すべての株価指数EPSが３カ月前比減少になった。
予想EPSは小型株のラッセル２０００が今年２月をピークに１０％程度低下していきているが、NYダウは３月２１８１に対して６月２１０４と若干の低下に過ぎずピークを打ったともいえない。
予想EPSが今後も減少トレンドをたどるのか、それとも、トランプ関税の影響を克服して横ばいを維持できるのか、重要な分岐点になる。
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