日米２年金利差とドル円相場
為替相場は膠着感を強めている。
５月以降、ドル円は１４０～１４８円の範囲でもみ合いを続けている。
このレンジをブレークするのは、いつ、何がキッカケになるのだろう？
需給や金利差などの要因のうち、筆者が最も重視しているのが金利差だ。
上のグラフは２年の日米金利差とドル円の動きだが、ここ２か月、こっちも膠着状態だ。
この金利差の膠着、中央銀行の見送り姿勢が、ドル円を膠着化させているように思われる。
しかし、米国の景気指標が徐々に鈍化し、トランプ関税の物価への影響が限定的となれば、ＦＲＢは今夏にも利下げに入るだろう。
日銀にしてもいつまでも「不確実」とばかりは言ってられない。
となれば、今年後半には「ＦＲＢの追加緩和」と「日銀の金利正常化」に動く可能性が高い。
そのあたりがドル円相場でも膠着を破るタイミングになるのではないかと考えている。
FOMCは６月１８日、７月３０日に予定され、日銀決定会合も６月１８日、７月３０日に予定される。
６月１８日前後は無風の中銀ウィークと予想する人が多く、政策変更は期待できないかもしれない。
となると、次の大きな変化日は７月３０前後後になってくるかもしれない。
需給はどうだろうか？
下のグラフはＩＭＭ先物の円投機ポジションだが・・・
IMM先物円投機ポジション
投機筋は相変わらず先物のネットロングを続けているが、この膠着感を増す相場で少しづつロングが減少している。
一時１８万枚のネットロングだったが、１６万枚程度に減少した。
膠着に疲れてポジションを閉じるファンド筋も増えているのだろう。
この膠着相場が続くと、ロングを解消するファンドが増えてきそうでこれがドルの底堅さにつながる。
しかし、基調的な円高予想、円のネットロング基調は変わらない。
PER・PBRなどのバリュエーションを実戦でリターンを上げることを主題として解説した本
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需給はすべてに先行する、株式需給を分析するための基礎知識を中心に解説した本
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となれば、今年後半には「ＦＲＢの追加緩和」と「日銀の金利正常化」に動く可能性が高い。
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FOMCは６月１８日、７月３０日に予定され、日銀決定会合も６月１８日、７月３０日に予定される。
６月１８日前後は無風の中銀ウィークと予想する人が多く、政策変更は期待できないかもしれない。
となると、次の大きな変化日は７月３０前後後になってくるかもしれない。
需給はどうだろうか？
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一時１８万枚のネットロングだったが、１６万枚程度に減少した。
膠着に疲れてポジションを閉じるファンド筋も増えているのだろう。
この膠着相場が続くと、ロングを解消するファンドが増えてきそうでこれがドルの底堅さにつながる。
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