S&P500益回りと１０年債利回り
米国は高金利下で株高が続いたために、株式益回りと長期金利が急接近する事態が起こっている。
株式益回りは「ＥＰＳ÷株価」であり、企業が一年間で稼ぐ利益が時価総額に占める割合だ。
投資家が投資した価値（時価総額）に対して企業が上げる利益が何％になるか、つまり、投資に対する利回りである。
一方、長期金利、１０年債利回りは投資家が１０年債券に投資した場合の利回りだ。
投資家にとってはリスクが高い株式の投資利回りは、リスクが小さい債券の投資利回りよりも高くあるべきで、「株式益回り＞長期債利回り」となるのが投資の基本だ。
しかし、このところＦＲＢの引き締め政策の下で株式価格が上昇を続けたため、Ｓ＆Ｐ５００では２０２３年末から両者が接近した状態が続いている（上のグラフ）。
Ｓ＆Ｐ５００のバリュエーションが割高になりつつある。
６月にもＳ＆Ｐ５００が新高値を更新しいよいよ長期金利水準を下回るのかと思われたが、結局、この「バリュエーションの天井」を破れなかった。
トランプ氏が再選の可能性が高まり、評論家が「トランプ・トレード！！」と大騒ぎした時、景気敏感の小型株ラッセル２０００やダウ運輸株が上昇した。
それまでの大型ハイテク株中心からそれ以外の出遅れ株への物色が転換したわけだが、そもそも小型株は割高だし、そもそも運輸株のＥＰＳは全く伸びていない。
こんな状態では大型ハイテク株が下落したからと言って、小型株や運輸株が市場の主役に取って代わるのは無理な話だろう。
下のグラフは、ラッセル２０００の益回りと１０年債利回りを比較したものだ。
ＦＲＢの引き締め局面で長期金利が高水準で推移している反面、ラッセル２０００の益回りは徐々に低下してしまった。
単純に利益が減少し、バリュエーションが割高になっている。
そして、最近の大騒ぎ「トランプトレード」でラッセル２０００が買われたため、益回りが一段を低下、長期金利水準を大幅に下回ってしまった。
トランプ政権が出きて景気が回復し小型株のＥＰＳが増える、という期待ストーリーだけではどうしようもない現実が目の前にある。
ラッセル２０００益回りと１０年債利回り
相場テクニックとして「酒田五法」格言をはじめ、相場格言の現代的活用や実戦のための本
https://www.amazon.co.jp/dp/B0BBQM526Y
PER・PBRなどのバリュエーションを実戦でリターンを上げることを主題として解説した本
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過去の株価というだけのでチャート、これを市場心理の分析道具として実戦で使うことを目標に解説した本
https://www.amazon.co.jp/dp/B08G8MD1YY/ref=cm_sw_em_r_mt_dp_Uy5tFbPATARV5
正確なパフォーマンス計測から運用は進化する、自分の弱点の分析によって運用能力を引き上げる本
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ソブリンファンドや年金ファンドなど海外の巨大運用機関の訪問記、市場を理解するのに役立つ本
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需給はすべてに先行する、株式需給を分析するための基礎知識を中心に解説した本
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米国は高金利下で株高が続いたために、株式益回りと長期金利が急接近する事態が起こっている。
株式益回りは「ＥＰＳ÷株価」であり、企業が一年間で稼ぐ利益が時価総額に占める割合だ。
投資家が投資した価値（時価総額）に対して企業が上げる利益が何％になるか、つまり、投資に対する利回りである。
一方、長期金利、１０年債利回りは投資家が１０年債券に投資した場合の利回りだ。
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しかし、このところＦＲＢの引き締め政策の下で株式価格が上昇を続けたため、Ｓ＆Ｐ５００では２０２３年末から両者が接近した状態が続いている（上のグラフ）。
Ｓ＆Ｐ５００のバリュエーションが割高になりつつある。
６月にもＳ＆Ｐ５００が新高値を更新しいよいよ長期金利水準を下回るのかと思われたが、結局、この「バリュエーションの天井」を破れなかった。
トランプ氏が再選の可能性が高まり、評論家が「トランプ・トレード！！」と大騒ぎした時、景気敏感の小型株ラッセル２０００やダウ運輸株が上昇した。
それまでの大型ハイテク株中心からそれ以外の出遅れ株への物色が転換したわけだが、そもそも小型株は割高だし、そもそも運輸株のＥＰＳは全く伸びていない。
こんな状態では大型ハイテク株が下落したからと言って、小型株や運輸株が市場の主役に取って代わるのは無理な話だろう。
下のグラフは、ラッセル２０００の益回りと１０年債利回りを比較したものだ。
ＦＲＢの引き締め局面で長期金利が高水準で推移している反面、ラッセル２０００の益回りは徐々に低下してしまった。
単純に利益が減少し、バリュエーションが割高になっている。
そして、最近の大騒ぎ「トランプトレード」でラッセル２０００が買われたため、益回りが一段を低下、長期金利水準を大幅に下回ってしまった。
トランプ政権が出きて景気が回復し小型株のＥＰＳが増える、という期待ストーリーだけではどうしようもない現実が目の前にある。
ラッセル２０００益回りと１０年債利回り
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