株山人の投資徒然草 : 2022年、人気の外国株投信を分析する

ニッセイ基礎研究所の研究員が外国株投信の資金流入額とパフォーマンスをまとめた一覧表だ。
ちょっと見にくいのでまとめてみる。
資金流入額TOP５の投信、１-３月期のパフォーマンスと流入額だ。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　１－３月期　　　資金流入額
①米国成長株投信D　　　　　　　　　　－６．７％　　１１０２８億円
②eMAXIS Slim　米国株式SP500　　　　＋２．５％　　　６３８９億円
③グロバル・エクスポネンシャル　　　－１３．６％　　　５３０３億円
④米国成長株投信B　　　　　　　　　　－６．８％　　　３１０６億円
⑤eMAXIS Slim　オールカントリー　　　＋１．８％　　　３０１３億円

１－３月期だけではパフォーマンス実態が見えてこない。
そこで上位３ファンドのパフォーマンスを株価変動による分と円安による上昇分に分けてみたい。

　　　　　　　　　2021/12/30　　2022/11/16　　リターン　　　ドル円
米国成長株D　　　１３００６　　１１５００　　－１１．５％　∔２１．３％
eMAXIS・SP500　１９２０４　　１９６３３　　＋　２．２％　＋２１．３％
グロバルエクスポ　８３８９　　５１４２　－３８．９％　＋２１．３％
基準価額は分配金再投資ベース。

米国成長株Dはアライアンスバーンスタインの運用する投信だが、基準価額の変動はー１１％に対してドル円のリターンは＋２１％。
つまり、ドル円のプラス影響を除くと、株価リターンは年初来で－３２％という大きなマイナスになっている。
ドル円リターンに相当助けられた、株価リターンだけでは大損だったといえる。

一方、eMAXIS・SP500はS&P500のインデックス投信で、株価リターンも比較的良いとは思うが、年初来＋２％とプラスリターンを保った。
しかし、これはドル円リターン＋２１％を除けば１９％のマイナスになる。
SP500の指数自体のリターンは年初来で－１６％であり、指数自体のリターンよりも３％程度悪い。
これは様々な管理・運営コストがかかっているためかもしれないが、インデックス運用で３％の劣後は機関投資家向けファンドではありえない。
「即刻、解約」が言い渡される劣後状況で、個人投資家はなめられているようだ。

グローバル・エクスポネンシャルファンドとなるとなんともコメントしようがないほど悲惨だ。
これは日興アセットの設定投信だが、アークインベストメントの運用なので考えられないほどパフォーマンスが悪い。
ドル円リターン＋２１％がありながら、ファンドリターンが－３８％、つまり、株価リターンでは－５９％とまさに悲惨としか言いようがない。

米国の大手運用会社アライアンスバーンスタインのファンド、SP500のインデックスファンド、アークインベストメントの極端なファンド、の三つが資金流入のTOP3に入ったことは興味深い。
この三つのファンドを追いかけていくことで、オーソドックスなアクティブ、極端なアクティブ、そしてインデックスファンドを比較していくことができるからだ。

いずれにしても２０２２年はドル円リターンに大きく助けられた年だった。
来年２０２３年を考える上でも最も重要なのがドル円リターンがどうなっていくのかだ。
ドル円リターンが円高でマイナスになるようならば外国株投信のリターンを逆に削り取る要因になるからだ。

①ドル円がどう動き、リターンに影響するか？
②米国株全体の動きを示すS＆P500がどのようなリターンになるのか？
③大きく負けたハイテク株のリターン・リバーサルが起こるか？

この三つの質問が来年の外国株投信を決める。
株山人流に考えてみたいと思う。

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