株山人の投資徒然草 : 長期投資は本当に王道なのか（５）

iDeCoや積立NISAが人気になり、２０代～３０代の若年層で長期投資を始める人が増えている。
たしかに投資は重要で、将来の生活設計や財産形成には必要不可欠だ。
また、多くの評論家もドルコスト平均法などの長期積立のメリットを必要以上に謳い、iDeCoやNISAで長期投資を勧める。
しかし、バイ＆ホールド型の長期投資は意外と大きなリスクを抱えていることに留意すべきだ。

筆者が証券会社に入った１９８０年代・・・会社に自社株投資会なるものがあり、新入社員は半ば強制的に加入させられた。
毎月の給料から一定額、たとえば、１万円～２万円を投資する・・・サラリーマン人生の数十年に渡ってコツコツと積み立て投資を行う。
しかも毎月の積立額に１０％の会社補助が付く、さらに配当を再投資する・・・つまり、時価よりも１０％安く、毎年配当分２％程度の株数が増えていくということになる。
先輩社員に勧められるし、自分でも当初はかなり有利な運用だと思ってしまった。

結果はどうだったのか・・・それが悲惨としか言えない状態になった。
まずは、証券株はバブル期の絶好調で、入社当時の３００円前後からピーク時には３０００円前後まで１０倍に上昇した・・・今でいうテン・バガー銘柄だ。
しかし、この最初の１０年間の高値は買いコストが上昇させただけだった・・・ここが長期投資の難しい所かもしれない。
そして、１９９０年代から株価低迷に入り、１９９７～８年には山一証券や三洋証券が破たんし、最悪期に入ってしまった・・・自社株価も低迷し、５００円～２０００円の範囲で動いていた。
その後２０００年代に入り、リーマン危機やらアベノミクスやら、いろいろあったが株価は３００円～１０００円の範囲で低迷が続いた。

結局３０年経ってどうだったのか・・・平均買いコストは８００円前後（１０％の補助を含む）となり、一方、時価４００円なので大きくコスト割れ＝含み損の状態だ。
３０年という長期投資で損益がマイナスになるという、惨憺たる、そして証券会社の社員としてなんとも情けない結果になってしまった。
そして１０年以上前、役員になった時に自社株投資会から自動的に退会させられ、保有株を損切りせざるを得なかった。

これが長期投資の恐ろしさだ。
バイ＆ホールドの長期投資には、長期で保有すれば「必ず」報われるという思い込みが作用する。
途中の不況で株価低迷する時期もあっても、景気循環を越えて保有することで株価が戻ってくる・・・だから、１０年以上の長期投資は「必ず」儲かるはずだと思い込んでしまう。
ところが、長期投資はそんなに簡単ではないし、王道でもない。

詳しくは「個人投資家の最強運用」でも書いたが、実はバイ＆ホールド型の長期投資はかなりリスクが高く、運用の難易度が高いのだ。
最もリスクが小さいのがデイトレード・・・一日内の動きは限定的で、オーバーナイト（NY市場のリスク）をしないのでボラティリティも低い。
一方、長期のバイ＆ホールド型投資は、誰にも先が読めないほどの長期間にわたって株式投資を続けなければならない・・・不条理だ。

では、この「時間」リスクをどう回避すれば良かったのだろうか？
長期でリターンを上げるのは株価が高い時にはキャッシュポジションを増やし、株価が安い時には組み入れ比率を上げればいい・・・こう話すと簡単だが、多くの個人投資家はこれができない。
それは何故か？
理由は簡単・・・株価が上がると強気になり、株価が下がると弱気になるからだ。
ではどうすれないいのか？　・・・・「個人投資家の最強運用」に大切な事を全部書いたので、興味ある人は参考にしてもらいたい。