大手運用会社をリタイアし、八ヶ岳に住む株山人の日記

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2022年11月

2022年11月30日08:49

2023年、人気の外国株投信を考える（２）

カテゴリ: 投信ファンド; やさしい投信の選び方

米国成長株D、eMAXIS・S＆PS500、グローバルエクスポネンシャルイノベーションの三つのファンドの2023年を考えてみる。
まず重要なのは2022年の外国株投信の最大のリターン源泉であった「ドル円リターン」は2023年はあまり期待できない、または、若干のマイナス要因になる可能性もある。
したがって、「株価リータン」がどうなるかを純粋に考えるべきだろう。

株価リターンを考える場合には第一に基本となる株式市場全体のパフォーマンス、S&P500のリターンを考えること、第二に2022年の最悪セクターGAFAMなどのハイテク株にリターンリバーサル効果が出るかどうかだろう。
いくつかの視点があるだろう。

①逆業績相場から金融相場に入るタイミングをどう見るか？
サイクルを考えれば、FRBの利上げ終了から逆業績相場に入る、そして、業績悪化が深刻化しFRBが再び利上げに入る、このタイミングで金融相場がスタートする。
いわゆる「不景気の株高」だが、これは金融緩和に言及した時点で起こる。

2023年の場合、インフレの収束タイミングがFRBの政策に大きく影響する。
インフレが目標の２％になるか２％に近づく見通しがある時に金融政策が変更される。
つまり、景気全般の問題よりもインフレの収束タイミングが重要ということになるだろう。

②QＴ量的引き締めの最終地点をどう見るか？
これについてはよく分からない。
FRBのバランスシートは少しづつ着実に減少しているが、その終着点はどこか見えていない。
さらに利上げとQＴの関係も不明だ。
利上げが終了した時点でＱＴも終了させるのか、それ以後もＱＴが続くのかははっきりしていない。
ＱＴが現在のようにゆっくりと進むならば株式市場には影響しないが、スピードを上げると影響するかもしれない。

③景気と金利の関係でハイテク株のリターンリバーサルが決まる？
景気が急速に悪化すれば利上げが終わる、景気が順調ならばインフレが高進し利上げが続く、という二つだけだはハイテク株のリバーサルイメージがなかなかはっきりしない。
グローバル景気に依存するGAFAMはすでに人員削減に入っているが、GAFAM業績がピンチになるぐらいのグローバル景気の悪化が起これば変わる。
金融緩和をＦＲＢが選択すればハイテク株は利下げ期待でリターンリバーサルに入る。
ハイテク株のリターンリバーサルはFRBの金融政策、緩和への転換がタイミングになるだろうう。

というわけで、米国成長株Ｄ、eMAXISsp500、グローバルエクスポの三投信のどれがいいかは2023年のシナリオをどう読むかだ。
グローバル景気が大きく悪化すれば、その後の金融緩和を期待して米国成長株Dなどのハイテク系のリターンリバーサル狙いができる。
特に長期保有するならアライアンスバーンスタインの運用力に期待して米国成長株Ｄが注目される。
逆に米景気の底が浅い場合はＳＰ５００に連動するeMAXISsp500に安心感がある。
グローバルエクスポは組み入れ株が際どい銘柄が多く、市場全体の流れというよりも個別要因に左右されるかもしれない。

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	年初値	11月高値	直近値	利回り変化
FF金利	0.08	3.83	3.83	3.75
米１年債利回り	0.4	4.8	4.76	4.4
米２年債利回り	0.77	4.72	4.45	3.95
米１０年債利回り	1.63	4.21	3.68	2.58
米３０年債利回り	2.03	4.32	3.73	2.29
ハイイールド債利回り	4.42	9.5	8.49	5.08
SP500益回り	4.38	6.21	5.45	1.83
米リート利回り	2.69	4.17	4.06	1.48

	NYDOW		S&P500		NASDAQ		R2000
11月4日	1808.22	-3.74%	222.85	-2.05%	520.22	-9.17%	80.3	-5.44%
10月7日	1841.41	-1.97%	223.29	-2.58%	530	-4.12%	80.98	-7.43%
9月2日	1871.99	-1.22%	223.29	-1.90%	542.29	-1.68%	82.83	-11.50%
8月5日	1884.17	-0.41%	227.51	0.69%	572.74	3.15%	84.92	-3.65%
7月1日	1927.91	0.55%	229.2	1.39%	552.75	-2.96%	87.48	0.28%
6月3日	1895.14	-0.61%	227.62	1.22%	551.56	-3.74%	93.59	4.91%
5月6日	1891.86	0.71%	225.94	0.65%	555.27	-5.95%	88.14	-3.25%
4月1日	1917.31	-0.99%	226.05	2.70%	569.61	2.22%	87.24	10.58%
3月4日	1906.68	-2.18%	224.88	6.14%	572.98	8.49%	89.21	21.34%
2月4日	1878.47	-2.32%	224.47	7.28%	590.37	9.60%	91.1	26.16%
1月7日	1936.49	4.70%	220.1	8.46%	557.26	4.54%	78.89	11.93%
12月3日	1949.27	6.85%	211.88	4.53%	528.14	-1.44%	73.52	3.96%
11月5日	1923.13	5.69%	209.24	5.51%	538.67	3.92%	72.21	3.63%
10月1日	1849.49	7.19%	202.94	5.61%	533.04	6.66%	70.48	1.32%

	消費者物価指数			平均時給	原油価格
	CPI	コアCPI	コアｰCPI
2022年10月	7.70	6.30	1.40	4.70	7.3%
2022年9月	8.20	6.60	1.60	5.00	17.2%
2202年8月	8.30	6.30	2.00	5.20	35.2%
2022年7月	8.50	5.90	2.60	5.20	37.8%
2022年6月	9.10	5.90	3.20	5.10	60.5%
2022年5月	8.60	6.00	2.60	5.20	68.1%
2022年4月	8.30	6.20	2.10	5.50	64.9%
2022年3月	8.50	6.50	2.00	5.60	74.0%
2022年2月	7.90	6.40	1.50	5.10	55.3%
2022年1月	7.50	6.00	1.50	5.70	59.5%

		年初	３月末	６月末	９月末	１０月末
USREIT	USリート指数	1948.07	1881.56	1563.87	1408.04	1477.37
	年初来下落率		-3.4%	-19.7%	-27.7%	-24.2%
	USリート利回り	2.67	3.36	3.67	4.17	4.06
	１０年債利回り	1.63	2.38	3.01	3.83	4.05
	リートー１０年債	1.04	0.98	0.66	0.34	0.01

列1	起点	日付	ピーク	日付2	現在
NYダウ	24719	Dec-17	36100	Nov-21	32147
			46%		-11%
NASDAQ	6903	Dec-17	15860	Nov-21	10524
			130%		-34%
AAPL	42.31	Dec-17	179.45	Dec-21	145.03
			324%		-19%
AMZN	58.47	Dec-17	182.43	Jul-21	92.12
			212%		-50%
GOOG	52.32	Dec-17	149.65	Nov-21	87.07
			186%		-42%
MSFT	85.54	Dec-17	336.72	Jul-21	220.1
			294%		-35%
META	51.12	Dec-17	369.79	Jul-21	90.54
			623%		-76%

		年初	３月末	６月末	９月末	１０月末
JREIT	Jリート指数	2081.04	2003.04	1966.9	1945.25	1974.7
	下落率		-3.7%	-5.5%	-6.5%	-5.1%
	Jリート利回り	3.49	3.64	3.7	3.73	3.68
	１０年債利回り	0.08	0.21	0.22	0.25	0.25
	リートー１０年債	3.41	3.43	3.48	3.48	3.43

2022年11月

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