リスクとはポートフォリオの収益率のバラツキのことだ。
大きく儲かったり/損したりするポートフォリオはリスクが高く、儲かったり/損したりの度合いが小さいポートフォリオはリスクが低いということになる。
これに対してボラティリティ（ボラ）は価格変動のことで、大きく変動する商品や銘柄はボラが高いといい、価格の変動が小さい商品や銘柄はボラが低いということになる。
個人投資家の最強運用ではいかにして安定的に収益が上がるポートフォリオを作るかであり、リスクを抑制してリターンを上げることが基本。
個人投資家の最強運用では、キャッシュを有効に使うこと、キャリー収益をきっちりと上げることを重視してきた。
キャッシュ比率やキャリー収益はリターン/リスクに大きく影響するので、リスク全体を考慮することで最適な運用ができる。
というわけで、今回はリスクに注目したい。
まず株式のボラを１０％、円/ドル為替のボラを５％とすると、株価指数のボラが１０％、高配当株のボラが７％、REITのボラが５％、外国株のボラが１０％＋為替のボラ５％で合計１５％・・・程度が想定できる。
これらの数字は、過去の経験則でおよその数字だ（実際の数字はもう少し高いかも？）。
一方、キャピタルゲイン収益の方は想定はできないが、キャリー収益はおよそ想定できる・・・株価指数の配当は２％、高配当株の配当を３％、REITの配当を４％、外株の配当は２％程度となる。
外株は為替リスクが加算されるので、日本株よりもリスクが大きくなる・・・ここではリスク低下効果を考えるため、（１）日本株の株価指数に１００％投資した場合、（２）これに高配当株を加えた場合、（３）さらに高配当株とREITを加えた場合のリスク低下の効果を考えてみよう。
運用金額を５００万円とすると・・・
もし、１００％日本株にすれば、そのポートフォリオのリスクは５０万円（５００万円×１０％）、そして収益は年に６０万円（５０万円＋配当１０万円）を儲けるか／４０万円（５０万円－配当１０万円）損するかという範囲になることが普通の市場状態で想定できる。
これに高配当株を５０％組入れれば、このポートフォリオリスクは４３万円（２５０万円×１０％＋２５０万円×７％）、収益は年に５５万円（４３万円＋配当１２万円）を儲けるか／３１万円（４３万円－１２万円）損するかという範囲になる。
さらにREITを加えて各資産３３％とすると、このポートフォリオのリスクは３６万円程度、収益は年に５１万円（３６万円＋配当１５万円）を儲けるか／２１万円（３６万円－配当１５万円）を損するかという範囲になる。
つまり、想定される最大損失金額が、株価指数１００％だと４０万円、株価指数５０％＋高配当株５０％だと３１万円、株価指数３３％＋高配当３３％＋REIT３３％だと２１万円と下がっていく。
この数値例で重要なことは、ボラが低くキャリー収益の大きい商品を組み入れると損失の可能性を大きく低減できることだ。
つまり、安定した低リスクのポートフォリオを作るには、低ボラ、かつ、キャリー収益の大きい商品を組み入れるということが重要になる。
前々回で話した通り、キャッシュ比率を高くすればさらにリスクを大きく引き下げることができる。
儲けたいから運用するわけで収益ばかりが気になるところだが、リスクの面から考えてみることも需要だ。
「儲けは絵に書いた餅」で空想＝ファンタジーだが、想定外ということはありえるにしても「リスクはリアル」だからだ。
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